截面铝塑管渐变失效圆盘式刀库君威电动工具王氏玻璃杯传动乐和民声热平衡凯时国际游戏官网截面回归的方法是常用计算市场整体估值的方法。为了更好的对转债市场的截面估值做出拟合，除使用多项式回归方法。现剔除相对较高和较低的平价区域。理论上回归的方法会消除异常值的影响，但在距离中心平价100较远的点也会影响回归的结果。且在转股平价较高的区域，从定价的角度上应该是趋近于0，因此，将这些值放在回归方程中，也有可能会高估中间的点。更进一步，为了避免共线性等影响，我们也可以引入相对更为复杂的LASSO回归等方法，从形态上看，更为接近理想的回归效果。但在平价100附近，与线性回归的结果相似。

　　更新后的平价100的转债回归转股溢价率相比未筛选转债的回归值略小，但趋势上近似。近期平价100的回归转股溢价率在36%附近徘徊，尚未出现大幅降低的趋势。从结构上看，左侧的估值相比上个月已经开始降低。平价100附近的估值与上月依然相似。

　　本周伴随权益市场的反弹，转债市场表现活跃，几乎所有行业均实现正收益；转债数量较多的行业中，化工行业受到裕兴、嘉澳等转债的影响涨幅明显，机械设备及电力设备行业也受到三超、海优等转债的带动实现明显正收益。整体上本周活跃的转债倾向于光伏赛道。但本周成交明显下降，失去成交的支撑，热门转债估值可能出现回撤。

　　高溢价、高估值个券又重新出现较好的表现；防御性因子和低估值因子虽然表现不突出，但也实现较为稳定的正收益；在交易热情推升下，高估值个券参与明显反弹，但后续依然可能出现回撤。复合因子本周实现3.1%的明显正收益。“固收+”组合净值实现接近1%的收益。“固收+”转债组合月初调仓，由于整体市场波动率呈现下降趋势，初始仓位提升，现仓位升至41%。本次调仓平均转债价格在136元，现平均价格在138元。转债基金本月以来大部分实现1%~2%左右的正收益，将近一半的产品超过10%的年化波动率。

　　金融工程分析师，十二年量化研究经验，曾任职于华泰柏瑞基金、广发证券、中信证券，2022年加入银河证券研究院。

　　未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）

　　推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。

　　谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。

　　中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

　　回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。